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刘慧 专家回答
高级合作总监
从狭义来说，针对企业投资可以简单分为股权性质投资和债权性质投资两类，前者是购买公司的一部分所有权，通过转让或分红的方式获得增值溢价，后者是企业到期给投资人还本付息。股权性质投资又可以分成上市公司的股权性质投资和非上市公司股权性质投资（即私募股权性质投资）。
在私募股权性质投资领域，天使投资人面对的通常是最早期的创业公司、创业团队，而PE投资机构面对的往往是相对成熟的、规模化的公司，甚至是拟上市的公司。虽然同属创业投资的范畴，但以自有资源直接开展创业投资为特征的天使投资，与PE投资机构开展的投资活动存在巨大差异，可以说是两种完全不同的生意。
在私募股权性质投资领域，天使投资人面对的通常是最早期的创业公司、创业团队，而PE投资机构面对的往往是相对成熟的、规模化的公司，甚至是拟上市的公司。虽然同属创业投资的范畴，但以自有资源直接开展创业投资为特征的天使投资，与PE投资机构开展的投资活动存在巨大差异，可以说是两种完全不同的生意。
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某先生
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2选择合作标的的关注点不同
有一种说法，天使合作好比是“向黑暗中的标靶投掷飞镖”，有很大的不确定性。
天使合作人在评估被投公司的时候，主要会从以下几个角度来判断：首先，看团队，尤其要看创始人、团队领袖是否具备优秀企业家的眼界和胸怀，是否有很强的学习能力、执行能力，是否拥有良好的教育背景、行业经验、从业经历，团队组合是否功能完善、职责明晰、激励到位；
其次，看公司的产品和服务能解决用户的什么问题，是否有巨大的市场需求，市场空间和成长性大不大，行业的发展趋势如何。
第三，关注业务模式有没有可复制性，产品和服务有没有竞争门槛，竞争优势强不强。
简单来说，天使合作人不会去关注公司的收入、利润等财务指标，因为初创公司一般也没有什么收入和利润。天使合作人最多是会关注一下合作标的现金储备情况、每月现金消耗情况等。天使合作要合作的公司，一定要是“正确的团队在正确的时机以正确的方式做一件正确的事”。
PE机构合作则完全是另外一回事。PE机构合作人关注的首先是标的公司在未来两三年上市的可能性。从这个目的出发，PE机构合作人就要看这几个方面：
一是从法律和政策角度看，看公司是否存在影响上市的硬伤或瑕疵，比如历史沿革是否清晰，是否存在税务问题，业务方向是否有来自政策的限制或鼓励等等；
二是看公司的财务状况是否满足上市标准，包括资产规模、收入、利润、利润率、成长性、负债率等指标；
三是看公司的市场地位、影响力、占有率等，看其是否在同类型公司中具备竞争力；四是看估值是不是留有一定的上升空间。
对于PE合作来说，上述这些关注要点都要获得非常明确的信息，需要通过各种尽职调查手段去核实和判断，其中的法务、财务等专业信息，通常需要外聘律师、会计师来完成。PE合作机构通常有非常严格的风控体系和专门的风控部门或人员。
与之相比，天使合作人同时也就是风控负责人，尽职调查工作通常要由合作人自己去完成，可实际尽职调查的东西不多，大多数判断依据也可以说是虚无缥缈的。
有一种说法，天使合作好比是“向黑暗中的标靶投掷飞镖”，有很大的不确定性。
天使合作人在评估被投公司的时候，主要会从以下几个角度来判断：首先，看团队，尤其要看创始人、团队领袖是否具备优秀企业家的眼界和胸怀，是否有很强的学习能力、执行能力，是否拥有良好的教育背景、行业经验、从业经历，团队组合是否功能完善、职责明晰、激励到位；
其次，看公司的产品和服务能解决用户的什么问题，是否有巨大的市场需求，市场空间和成长性大不大，行业的发展趋势如何。
第三，关注业务模式有没有可复制性，产品和服务有没有竞争门槛，竞争优势强不强。
简单来说，天使合作人不会去关注公司的收入、利润等财务指标，因为初创公司一般也没有什么收入和利润。天使合作人最多是会关注一下合作标的现金储备情况、每月现金消耗情况等。天使合作要合作的公司，一定要是“正确的团队在正确的时机以正确的方式做一件正确的事”。
PE机构合作则完全是另外一回事。PE机构合作人关注的首先是标的公司在未来两三年上市的可能性。从这个目的出发，PE机构合作人就要看这几个方面：
一是从法律和政策角度看，看公司是否存在影响上市的硬伤或瑕疵，比如历史沿革是否清晰，是否存在税务问题，业务方向是否有来自政策的限制或鼓励等等；
二是看公司的财务状况是否满足上市标准，包括资产规模、收入、利润、利润率、成长性、负债率等指标；
三是看公司的市场地位、影响力、占有率等，看其是否在同类型公司中具备竞争力；四是看估值是不是留有一定的上升空间。
对于PE合作来说，上述这些关注要点都要获得非常明确的信息，需要通过各种尽职调查手段去核实和判断，其中的法务、财务等专业信息，通常需要外聘律师、会计师来完成。PE合作机构通常有非常严格的风控体系和专门的风控部门或人员。
与之相比，天使合作人同时也就是风控负责人，尽职调查工作通常要由合作人自己去完成，可实际尽职调查的东西不多，大多数判断依据也可以说是虚无缥缈的。
