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尽职调查分为三个层次,4个热门投资赛道中的经验与方法让你更加了解它
2018年10月24日11:43
信息来源:搜狐科技

尽职调查也被称之为“审慎调查”,风险投资在投资的前期工作中会对创企进行此项调查,所以不管是作为创业者也好、投资者也好都要清楚的知道这项工作是如何开展的。但是对于很多创业者来说都是不了解的。下面我们带领着大家去了解它。

谈起风险投资VC时,大家的第一印象往往都是红杉、IDG、真格、经纬这类头部VC,他们是互联网创业浪潮的做局人兼见证者。在这波浪潮中,还有一类群体也参与其中,比如在投资过程中提供支持服务的财务尽调机构。

尽职调查分为三个层次,4个热门投资赛道中的经验与方法让你更加了解它

谈到尽职调查,大家的刻板印象就是做简化版的审计,尤其是一些早期创业公司和创业团队,并没有太多业务数据。

其实,真正意义上的专业财务尽职调查,应该分三个层次。

第一层,是简化版的审计或者说“类审计”,主要目的在于确保项目方所提供数据的真实性与准确性。举例来说,一般会对公司收入真实性进行核查,比如抽取银行流水,有货物交易的会查调第三方的物流信息、包括做客户访谈,以确保业务真实发生,客户也是真实存在的,等等;

第二层,是重大问题的提示与建议,核心目的在于帮助投资方与项目方了解其财务、税务经营模式等方面可能产生的风险。比如资金周转、回款账期、现金流等业务风险以及财务和法务的合规性风险

第三层,是经营性分析,即利用财务指标与业务指标的综合分析来帮助投资人对项目进行判断,或者为投资人搭建财务模型提供辅助基础。比如对于互联网公司,一般会分析其获客成本、付费转化率、复购率等等指标,甚至会将这些指标拆解到不同的渠道、产品或者服务上。

以下从4个当前比较热门的赛道,谈谈对财务尽职调查的认知以及在项目中的经验与方法。

连锁消费:

连锁消费行业也是近期投资热点,财务尽调过程中,除了关注线下门店日常经营指标如客流及客单、坪效、人效等历史表现外,要重点从区域、门店等级、开业时长等维度分析各类型门店的单店财务表现如收入同店增长对比、产品毛利提升手段、门店EBIDTA 利润率优劣、开店投资回收期等来判断管理团队在产品迭代、门店选址、市场推广等方面的综合能力。

在线教育:

在线教育行业的公司,现阶段的特点通常为快速的用户增长、低频的客户购买、并伴随高额及飞涨的首次获客成本。投资人主要关注点,在于业务收入是否长期可持续增长,以及用户单位模型是否健康。因此在财务尽职调查中,要重点关注影响用户LTV生命周期价值的主要因素,如首单客单价与获客成本、续费客单价、复购率、完课率等,同时关注体现公司分渠道的投放ROI投资回报率、师生比、销售人效与老师人效等体现公司各环节运营效率的指标,同时也要根据月均课耗、退费率辅助一些核实性工作,来评估交易数据的真实性风险。

B2B平台:

这类企业特点通常为海量交易量及GMV平台交易额,但平台抽佣比例较低,且难以弥补高额获客推广成本,因此财务表现通常为高额亏损。在针对此类企业的财务尽调过程中,除财务账面营收情况外,往往更关注业务数据的真实可靠性,针对抽样时段的业务数据执行真实性验证程序,重点关注资金流、实物流以及关系流是否存疑,识别平台是否大量存在非正常时段的刷单交易,频繁“亦供亦需”的刷单客户、过高或过低的客单或每笔接近平均价的大量交易等,从而评估交易数据的真实性风险。

医疗健康:

这类企业随着互联网+赋能、消费升级以及国家各项医疗政策改革,行业正在经历全方位的变革,充满了机遇与挑战。该类企业的财务尽调要求尽调团队具备一定行业背景与知识。在财务尽职调查中,要重点关注收入增长驱动要素、业务模式的可复制性与可持续发展,以及企业在日常运作中可能触及的合规性问题,以让投资人及管理层对未来可能面对的合规风险及投资人潜在退出障碍有充分的了解。

中国股权投资市场目前总量还是在增长,在做尽调这项业务的团队以国际四大会计师事务所为主,但他们往往聚焦于后期Pre-IPO或跨国企业并购的这类项目,从行业角度来看,四大是以大而全的方式做财务咨询,很难聚焦于特定领域与行业。

而目前国内的会计师事务所对于尽调业务的理解深度尚较为初步,往往仅仅是作为一个简化的审计来做,对于投资者进行决策的判断价值并不高,更谈不上行业经验的积累。

当然,有很多的投资机构是自己来做这些工作,当然也有与第三方进行合作,专业的进行尽职调查。

通过以上的热门赛道案例,你是否对尽职调查有了更深刻的认识呢投资人在尽职调查中关注的无外乎创企团队是否强大健康、产品是否好、市场的需求大小、公司的财务状况、是否存在可持续发展的竞争优势等等。所以作为创业团队要准备好各个方面,才能获得风险投资的认可。

注:系本文编辑转载,来自搜狐科技,目的在于传递更多信息,并不代表本网对其真实性负责。文章系作者个人观点,不代表投融界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系我们。

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