微软转型的关键是企业级市场
【内容摘要】微软将自身业务分为三大部门：生产力与业务流程部门，包括Office和Office 365等产品；智能云部门，包括Azure和服务器等云服务业务；个性化的计算部门，包括Windows操作系统、必应搜索以及Surface和Xbox等硬件设备产品。
微软上一财季手机业务下滑71%（8.7亿美元），给营收带来了明显拖累，但这重要吗？微软放弃手机业务已经是不争的事实，市场更关心的是微软的云服务的增长，在企业级市场的表现状况。
对一家公司的财报，市场究竟关注哪些方面。对于苹果和谷歌，市场的聚焦点分别是iPhone销量和搜索业务营收，因为这两大业务是苹果和谷歌占据主导性的现金牛，其表现几乎决定了整体业绩。但对于转型中的微软，市场最关心的则是转型业务的推进状况，即云服务的增长，其重要性优先于此前两大现金牛Windows和Office。
换言之，市场在乎的是纳德拉能否继续推动“云端和移动优先”战略，将微软转型成一个跨平台的云服务巨头。微软的营收和净利润过去两个财年一直处于原地踏步甚至小幅下滑的状况。但与此同时，微软的股价反而累积上涨了30%。
这也是今日微软财报发布后，盘后股价上涨超过4%的主要原因。一方面是因为当季营收和利润均高于市场预期，另一方面是云服务表现出色，令市场更看好微软的转型。鉴于PC市场的颓势已经持续多年，市场对Windows业务营收的表现并不会有过高期望。
依照市场关注的非GAAP财务指标，今年第二季度（2016年财年第四财季），微软营收226.4亿美元，上年同期为222亿美元；净利润55亿美元，每股收益69美分，上年同期每股收益62美分。分析师平均预期，微软当季营收221亿美元，每股收益58美分。
依照非GAAP标准主要是为了衡量主要业务的持续经营状况，华尔街分析师的业绩预期也是按照这个指标。依据微软合作者关系部的解释，当季的GAAP业绩还包括了微软对手机业务进行的裁员重组以及Windows 10递延收入的影响。如果依照GAAP标准，微软当季营收206亿美元，每股收益39美分。而上年同期营收220亿美元，每股亏损40美分。上年同期微软计入了75亿美元冲销诺基亚资产的支出，导致当季巨亏32亿美元。
微软将自身业务分为三大部门：生产力与业务流程部门，包括Office和Office 365等产品；智能云部门，包括Azure和服务器等云服务业务；个性化的计算部门，包括Windows操作系统、必应搜索以及Surface和Xbox等硬件设备产品。
从上图可以清楚看出，过去两年微软始终持续稳定增长的业务就是智能云部门。而生产力和业务流程部门直到最近两个季度才重新增长，个性化的计算部门则是持续滑坡，显然是PC市场的多年颓势和微软在手机领域失利的影响，尤其是持续大幅下滑的手机业务。
上季度智能云业务营收67亿美元，7%的增长也是过去一年的最好表现，尤其是Azure营收增长102%。这也是微软这份财报最大的亮点。在云服务领域，虽然与亚马逊AWS依然有明显的差距，但微软Azure保持着迅猛的增长。Azure的增幅超过了分析师此前预期的93%。
微软的商业云服务除了智能云部门，还包括了Office 365业务。当季Office 365企业用户营收增长54%，消费者用户基数增至2310万人。在Office 365迅猛增长的同时，生产力和商业部门也小幅增长5%，至70亿美元。
毫无疑问，Azure和Office 365是纳德拉目前最关注的业务，也是转型战略的核心所在。全球财富500强企业中，有85%的企业都选择了微软的云服务。微软的Azue不断吸引着大企业用户。不过，亚马逊AWS在中小企业市场占据着明显优势。
换句话说，企业级市场是决定微软转型能否成功的关键因素。
近期的几个动态也可以体现微软在企业级市场的拓展。就在上周的WPC（微软全球合作伙伴大会）上，Facebook宣布在全公司部署Office 365服务。微软还与波音达成合作，将波音的数字航空数据全面转移到Azure上。企业市场的软件服务巨头SAP也宣布，其应用和数据都将转移到微软的Azure云端。
斥资262亿美元收购职业社交网站LinkedIn也是意在拓展企业级市场，让LinkedIn的企业服务和微软的企业服务形成合力。不过，这笔收购对微软财报产生的影响，要到下一个季度才会体现。
纳德拉推动微软转型的一个重要目标是，2018年微软的商业云业务年化营收达到200亿美元。按照这个指标，微软商业云业务当季的年化营收是121亿美元，较第三财季的94亿美元显著增长。按照这个增长速度的话，微软依然有望在2018年实现目标。
但在另一指标上，微软的业绩目标可能无法完成了。微软此前宣布在2018年6月要达到10亿部Windows 10设备。但在上个月，微软已经承认这个目标或许无法如期实现。Windows所在的个性化的计算部门也延续了营收下滑的势头，本季度下滑4%至89亿美元。这依然是微软最大的现金牛。
乍看起来似乎是PC市场的颓势拖累了这个部门。IDC数据显示，今年第二季度全球PC出货量下滑4.5。但如果细看这个部门的几块业务。Windows OEM实际上是增长的。其中，企业业务营收增长2%，消费者营收增长27%。而且与PC市场颓势相反的是，微软自己的PC硬件Surface营收依然增长9%。值得一提是，微软也积极推动Surface在企业级市场的应用。微软在WPC上宣布，为企业用户提供surface租赁服务，同时附带Office 365和Windows 10的服务。
再看这个部门的其他业务，Xbox月活用户增长33%，不包括流量获取成本的搜索广告营收增长16%。或许可以发现，唯一表现不佳的是手机业务部门，当季营收下滑71%（营收减少8.7亿美元）才是个性化的计算部门营收下滑的最主要原因。考虑到今年5月份，微软又对手机业务裁员1850人，计入重组费用9.5亿美元。实际上，微软已经放弃了这一块业务营收。
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