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皮海洲:直接救A股才是正确的救市之道
1970年01月01日09:00
信息来源:投融界
  

  本报特约评论员皮海洲

  周一,受国务院出台扩大内需、促进经济增长十大措施这一重大利好刺激,A股市场出现高开高走的走势。当天上证指数大涨127点,涨幅达7.27%,两市逾200家个股涨停。这是继“9?19”井喷之后,近期A股市场最令投资者振奋的一天。它表明,拯救A股市场,直接救A股才是正确的选择,直接救A股远胜过取道港股。

  “9?19”救市行情夭折之后,用什么样的措施来拯救A股市场成了参与各方普遍关注的事情。由于自9月18日以来,管理层先后出台了印花税单边征收、鼓励大股东增持、提高上市公司现金分红比例等一系列的救市利好政策,因此,要拯救A股市场还必须另寻出路。正是在这种情况下,一些市场人士曾提出建议,以港股、H股为突破口,通过“围魏救赵”的方式达到解救A股的目的。

  但这种借道港股、H股来救A股的办法显然是行不通的。实际上10月末、11月初港股、A股两地的走势已经证明了这一点。受国务院总理温家宝关于“中央政府将鼎力支持香港渡过金融难关”这一表态的影响,10月28日、29日、30日这3天,香港股市累计暴涨了34.22%,H股指数更是大涨了41%。而至11月5日,港股的最大涨幅更是达到了43.48%;但同期的A股却以横盘整理为主,对于港股的上涨无动于衷。

  不可否认,A股与H股之间存在一定程度上的关联。尤其是当A股与H股之间的价差过大的时候,股价较低的H股会对A股的走势构成拖累。因此,借道港股,通过缩小A、H股之间的价差,以减轻H股对A股的拖累。但这种做法的效果是非常有限的。因为股市制度不同,A股市场的股价定位大都远远高出港股。以中石油为例,A股的发行价就是H股的13倍。以至A股股指暴跌了7成之后,中石油A股的最低价格也在10元附近,而中石油H股虽然近期反弹了50%,但股价也只有6.35港元(截至11月10日),折合人民币约5.60元。A股的股价仍然高高在上。因此,希望通过拉高港股以便A股成为价值投资的 “洼地”,进而达到拯救A股是行不通的。

  更加重要的是,A股市场还面临着特有的大小非问题,这是今年以来困扰着A股市场健康发展的重要问题之一。随着“锁一爬二”期满,有越来越多的上市公司大小非将进入可流通状态。一旦这些大小非上市流通,在未来2?3年内,A股市场将扩容2?3倍。如此巨大的扩容压力,是任何一个国家与地区的股市所难以承受之重。更何况这些大小非的成本极其低廉,有的成本甚至还是负数,随时抛售都可获得暴利。因此,大小非问题不解决,中国股市很难真正摆脱目前的这种困境,就算是借道港股,那大小非问题不还是存在吗?

  笔者坚信,如果管理层能够拿出解决大小非问题的有效措施的话,那么,A股市场必将踏上健康发展的轨道。

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