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巴菲特的投资哲学
2020年06月18日10:50
信息来源:网络

巴菲特追随本杰明格雷厄姆价值投资学派。价值投资者有价证券,其价格根据其内在价值,确定内在价值并不是一种被普遍接受的方法,但它通常是通过分析公司的基本面来评估的。就像买便宜货的人一样,价值投资者寻找他或她认为被市场低估的股票,这些股票是有价值的,但不是大多数其他买家所认可的。

巴菲特将这种价值投资方式带到了另一个层面。许多价值型投资者不支持有效市场假说,但他们相信,市场最终将开始青睐那些一度被低估的优质股票。然而,巴菲特并不关心股市的供求关系。事实上,他根本不关心股票市场的活动。这就是他这句名言的含义:“短期内,市场是一场人气竞赛,从长远来看,它是一台称量机。”

他选择股票完全是基于他们作为一个公司的整体潜力——他把每个股票看做一个整体。将这些股票作为长期投资,巴菲特寻求的不是资本收益,而是那些极有能力产生收益的优质公司的所有权。当巴菲特投资一家公司时,他并不担心市场最终是否会认可它的价值。他关心的是这家公司作为一家企业能赚多少钱。

巴菲特的投资哲学

一、巴菲特的投资方法

在这里,我们来看看巴菲特是如何通过问自己一些问题来发现低价价值的。记住,这些不是他分析的唯一东西,而是他寻找的东西的简要总结。

1、公司一直表现良好吗?

有时股本回报率(ROE)被称为股东投资回报率。它揭示了股东从他们的股票中赚取收入的比率。巴菲特总是观察净资产收益率,看一家公司与同行业的其他公司相比是否一直表现良好。ROE的计算方法如下:

ROE=净收益/股东权益

光看去年的净资产收益率是不够的。投资者应该从过去5到10年的净资产收益率来分析历史业绩。

2、公司是否避免了过度负债?

债务/股权比率是巴菲特仔细考虑的另一个关键特征。巴菲特更喜欢看到少量债务,这样收益增长就会由股东权益而不是借来的钱产生。债务/股本比率计算如下:

债务/股本比率=负债总额/股东权益

该比率显示了该公司用于为其资产融资的权益和债务的比例。而比率越高,为公司融资的债务(而非股权)就越多。与股权相比,高负债水平会导致收益波动和利息支出。对于更严格的测试,投资者在上面的计算中有时只使用长期债务而不是总负债。

3、利润高吗?他们利润持续增加吗?

公司的盈利能力不但要看是否有一个良好的利润率,而且还取决于持续地提高利润率。这个差额是用净收入除以净销售额来计算的。要想很好地反映历史利润率,投资者至少应该回顾五年。高利润率表明该公司经营得很好,但不断增长的利润率意味着,管理层在控制支出方面非常高效、成功

4、这家公司上市多久了?

巴菲特通常只考虑成立至少10年的公司。其结果是,过去10年首次公开发行的科技公司大多不会获得巴菲特的青睐。他将只投资于他完全理解的业务,他表示,他不理解当今许多科技公司背后的机制。价值投资需要识别那些经受住时间考验但目前被低估的公司。

永远不要低估历史业绩的价值,这表明公司有能力(或无力)增加股东价值。但是,请记住,股票过去的表现并不能保证未来的表现。价值投资者的工作是确定公司能像过去一样表现得多好。确定这一点本身就很棘手。但显然巴菲特非常擅长这一点。

5、公司的产品依赖于某种商品吗?

最初你可能会认为这个问题是缩小公司规模的激进方法。然而,巴菲特认为这个问题很重要。他倾向于避开产品同质化严重的公司,以及那些只依赖石油和天然气等大宗商品的公司。如果这家公司与同一行业内的另一家公司没有任何不同之处,巴菲特就认为几乎没有什么能让这家公司与众不同。

6、股票的售价比实际价值低25%吗?

找到符合其他五个标准的公司是一回事,但判断它们是否被低估是价值投资中最困难的部分。这是巴菲特最重要的技能。为了验证这一点,投资者必须通过分析包括收益、收入和资产在内的一系列商业基础来确定公司的内在价值。一个公司的内在价值通常比它的清算价值更高也更复杂,这是一个公司在今天被拆分和出售时的价值。清算价值不包括无形资产,如品牌名称的价值,这并不直接在财务报表中说明。

一旦巴菲特确定了公司作为一个整体的内在价值,他就会将其与当前市值也就是当前总价值价格进行比较。如果他的内在价值衡量至少比公司的市值高出25%,巴菲特就会认为这家公司是有价值的。听起来很容易,不是吗?然而,巴菲特的成功取决于他在准确判断这种内在价值方面无与伦比的技能。虽然我们可以勾勒出他的一些标准,但我们无法确切地知道他是如何精确地掌握计算价值的。

注:系本文编辑转载,来自网络,目的在于传递更多信息,并不代表本网对其真实性负责。文章系作者个人观点,不代表投融界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系我们。

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