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UC和阿里,两大案例分析风投的回报原理
2020年05月13日09:37
信息来源:网络

在风险投资中,获得的回报遵循帕累托原则(Pareto principle)——80%的收益来自20%的交易。伟大的风险投资家心里很清楚,在获得这些胜利的时候,他们要承受很大的损失。

顶级风险投资公司Andreessen Horowitz的克里斯·迪克森(Chris Dixon)称其为“贝比鲁斯效应”(Babe Ruth effect),灵感来自于上世纪20年代的传奇棒球运动员贝比·鲁斯,他虽然有过不少的三振出局的情况,但也造就了压倒性的记录。同样的,风投们也很努力,偶尔会打出“本垒打”。这些胜利通常会弥补之前所有的损失,然后给基金带来巨额收益。

“如果你围绕着我们的目标——投资高影响力的公司,给基金带来收益——进行数学计算的话,你会发现我们需要在这些公司价值10亿美元或更高的时候退出,”他写道。“ 退出非常重要。”

因此,我们从网络档案、书籍、S-1文件、创始人访谈等地方提取数据和信息。

对于每家公司来说,我们都深入挖掘了它们在IPO和收购之前公布的惊人数字、增长背后的驱动因素以及最重要投资者的角色。下面,我们将向你展示我们对每个具体案例的分析。你将了解到:

UC被投资者阿里巴巴收购,因为他们提供的服务将帮助阿里巴巴将自身估值提高三倍。

阿里巴巴随着互联网的早期发展而成长,帮助其早期投资者孙正义成为现在软银集团的董事长、日本首富、科技巨擘。

UC和阿里,两大案例分析风投的回报原理

1、UC

2014年,阿里巴巴收购移动浏览器公司UC,这是截止到当时中国规模最大的互联网交易。这笔交易对 UC 的估值约为47亿美元。然后,它帮助阿里巴巴在移动领域中占据了一席之地,并将其估值从800亿美元提高到2300多亿美元,从而增长了3倍。

在此次交易之前,UC首席执行官俞永福宣称,以后不会听到UC被谁收购,而是UC收购了谁。阿里巴巴创始人兼首席执行官马云做了多年的努力才改变了这一点。

从2008年到2014年的6年间,阿里巴巴通过战略性的投资数亿美元,最终累计持有UC66%的股份,与UC建立了合作关系。最后,这种关系得到了回报。

最早投资UC的是晨兴资本和联创策源,它们在2007年共同投资了UC1000万美元的A轮融资。当时,UC已经在移动浏览器领域耕耘了几年,但并没有从中获得收益。此外,UC还为还为中国电信公司提供定制移动浏览器和咨询服务。但俞永福决定出售盈利的B2B部门,以便公司能够更加专注于消费者技术。要做到这一点,UC需要资金

2008年,马云和俞永福第一次见面。阿里巴巴于2009年参与了该公司1200万美元的B轮融资。2013年3月,阿里巴巴再次投资约5.06亿美元;2013年12月,又投资1.8亿美元。完成了这些交易后,阿里巴巴获得了UC公司66%的股份。

很快,关于晨兴资本想要退出的谣言出现了,称百度正在寻求收购他们持有的股份。到2013年,UC已经成为中国市场上无可争议的顶级移动浏览器,关于其要被收购传言不断。

俞永福告诉媒体,虽然有传言,但UC没有出售的意愿。据报道,他拒绝了百度提出的估值约8亿美元的报价。相反,他坚持认为UC将收购其他公司。

不过,到2014年,阿里巴巴已经拥有了UC三分之二的股权,马云获得了董事会席位。当时,这家移动浏览公司被认为是中国“最后一个良好的收购标的”。

“在业内的所有人当中,马云是极具有战略眼光的人之一,”俞永福当时告诉The Next Web。几个月后,马云提出了直接收购该公司的提议,两个月之后,交易最终敲定。

当被问及为什么在多年反对被收购后,接受了阿里的收购时,俞永福告诉记者,他信任马云:“我们有着相同的愿景和梦想。”

此次收购对阿里巴巴来说是一个强有力的战略举措。在IPO时,阿里巴巴明确表示,移动通信的崛起是它需要考虑的问题。如果它不能适应,阿里巴巴将会被移动服务更强大的公司所取代,比如腾讯和百度。

阿里巴巴收购UC,对百度的盈利业务造成了巨大的影响。此前,百度是UC移动浏览器的默认搜索引擎,从中受益匪浅。

最后,这次收购似乎也有助于帮助即将IPO的阿里巴巴向投资者证明,阿里巴巴知道自己的短板,并正在积极努力地去填补。虽然收购UC并不是唯一的影响因素,但阿里巴巴的估值确实从2012年的350亿美元飙升至2014年IPO的1680亿美元。

一直到2015年,UC(这时归阿里巴巴所有)仍然处于移动浏览市场的顶端。

收购UC对阿里巴巴来说,是一次多管齐下的成功之举。

阿里巴巴成功收购UC,关键在于马云与该公司合作了6年,已经成为了其值得信赖的合作伙伴。他是一个从一开始就看好UC的人,而不是后来被UC的成功中吸引而来的人。他也是一个懂得在新兴市场建立公司需要做哪些工作的人。

2、阿里巴巴

2014年,阿里巴巴在IPO时出售了220亿美元的股票,这是有记录以来最大的IPO。14年前的2000年,日本电信巨头软银投资2000万美元获得了阿里巴巴34%的股份。这次IPO中,阿里巴巴以2310亿美元的市值收盘,软银持有的阿里巴巴的股份市值超过600亿美元。

软银投资时,阿里巴巴还没有收入,也没有形成商业模式。软银创始人孙正义之所以做出投资决定,是因为他知道互联网即将改变中国,因为互联网已经改变了日本和美国。1999年,他会见了20位中国未来的互联网企业家,最终挑选了一位进行投资。他的名字叫马云。

“我们没有谈收入,甚至没有谈商业模式,我们只是谈了共同的愿景,”马云后来说。

“我的投资基于我的嗅觉,”孙正义说。

1999年,孙正义和软银已经在互联网领域进行了两笔大型投资。两家公司都取得了巨大的成功:

雅虎:软银在1995年向雅虎投资了200万美元 。根据BBC的消息,三年后,雅虎成为了全球最受欢迎的互联网会话起点,每天页面浏览量达到1亿。

雅虎日本:日本雅虎分拆首先于1996年上市。到2000年初,它的股票是日本第一个以每股1亿日元以上的价格交易的股票。

到2000年,雅虎成了大多数美国人的“互联网前门”。孙正义想确保他在中国互联网的早期阶段获得股份。

在马云和孙正义第一次见面的前几年,雅虎日本发展非常迅速。得到启发的马云开始在中国市场建立门户网站。

从1999年到2000年,中国的互联网使用人口从约890万增加到了2250万。

2000年,孙正义在上述的中国考察之旅中发现了阿里巴巴,并正式支持马云项目

14年后,阿里巴巴的IPO招股书中显示,软银是最大股东,持有34.1%的股份。这使得孙正义非常富有——现在,他是日本首富,净资产达216亿美元。

《福布斯》报道称,2000年的互联网泡沫破灭,“削减了软银市场的99%的市值,并将孙正义的净资产减少了近90%”。幸运的是,那个时候,他在阿里巴巴的股权完好无损——今天,这些股权的市值达到了1300亿美元。

阿里巴巴股权的市值让孙正义能够继续拿出债务为软银的运营(以及收购)提供融资,称“软银是一只为了下金蛋而吃掉债务的鹅”。

如今,软银集团可以说是全球最大的私人公司投资者,这要归功于其930亿美元的愿景基金(这个基金也得到沙特阿拉伯和苹果等深度投资的投资者的支持)。

阿里巴巴在中国电子商务市场上掀起了第一波浪潮。对旁观者来说,它的成功标志着巨大的市场潜力。

注:系本文编辑转载,来自网络,目的在于传递更多信息,并不代表本网对其真实性负责。文章系作者个人观点,不代表投融界立场。如内容、图片有任何版权问题,请联系我们。

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