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「股权投资行业分析」大浪淘沙,谁主沉浮?
2018年11月19日11:06
信息来源:中证网

股权投资,是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上,也可以发生在公司的发起设立或募集设立场合,还可以发生在股份的非公开转让场合。目前,股权投资行业发展状况如何?

经历爆发式增长之后,中国股权投资行业进入新一轮调整期。旧的格局或被打破,投资机构面临新的机遇和挑战。大浪淘沙,谁在这一轮淘汰赛中抢占先机,谁能“杀”出重围……11月17日,由中国财富传媒集团指导,中国证券报、中国财富研究院联合主办的“2018中国股权投资高峰论坛暨第二届中国股权投资金牛奖颁奖典礼”在广东省佛山市举行,“沙中觅金”,答案在获奖名单字里行间。

发力创新

当前,国内外因素错综复杂,经济形势出现新变化。国务院发展研究中心副主任王一鸣出席论坛时表示,必须准确把握内外部环境的“变”与“不变”,充分认识我国经济发展基本面以及“韧性好、潜力足、回旋空间大”的基本特质,必须坚持“两点论”,既要看到面临的困难和挑战,也要坚定信心。应推改革、扩内需、强激励、控风险、稳预期,多管齐下,保障宏观经济稳健运行。中国社会科学院副院长高培勇在论坛发表主旨演讲时表示,当前中国经济运行中的主要矛盾是结构性问题,矛盾的主要方面在供给侧。主要矛盾和矛盾的主要方面,并未因外部环境的变化而改变。

此时发力创新成为经济转型升级,迈向高质量发展的关键。实际上,大力发展创新的条件已日益成熟:市场需求巨大,新技术层出不穷,各种资本涌入,国家对用科技创新手段发展新兴产业、改造传统产业的支持力度正在不断加大,通往“新经济”的道路正越来越畅通。

如果把目光放到新兴产业领域,我们会发现,人工智能、生物技术、先进制造等领域呈现跃进态势,颠覆性技术不断涌现,催生新业态、新模式,这些都在制造新的投资机遇。

在科技浪潮背后,股权投资以其引领和催化科技创新的特性,从早期投资、创业投资,到并购,再到定增和IPO,针对企业的生命周期,形成完整的投资链,成为提高投融资效率、促进资源更优配置不可或缺的组成部分。

中国基金业协会数据显示,截至2018年二季度末,私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达9.09万个,为实体经济形成股权资本金5.13万亿元。其中,投向境内未上市未挂牌企业股权项目存续规模达4.11万亿元,较2017年末增长20.8%。

「股权投资行业分析」大浪淘沙,谁主沉浮?

在投早投小方面,早期创业项目成为私募股权与创业投资基金的重点投资对象。截至2018年一季度末,私募股权与创业投资基金在投项目中,投向中小企业项目4.2万个,在投本金1.35万亿元,分别占在投项目总数和在投本金的66.9%和29.0%;投向种子期与起步期项目3.1万个,在投本金1.57万亿元,分别占在投项目总数和在投本金的50.1%和33.7%。

在支持创新方面,私募基金敏锐布局战略新兴领域,为创新型企业发展提供关键支持。从私募股权与创业投资基金在投项目行业分布看,互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品、医药生物、医疗器械与服务、传媒等产业升级及新经济代表领域成为布局重点,在投项目企业数量3.7万个,在投本金1.60万亿元,分别占在投项目总数和在投本金的58.5%和34.5%,助推供给侧结构性改革与创新增长。

可以说,现阶段挖掘各类技术创新、产业创新,通过承担风险、获取创新成功的平均收益逐渐成为行业共识。在11月17日的颁奖典礼上,20余个奖项被近百家优秀投资机构摘得。凭借在社会责任投资领域的优异表现,高瓴资本、淡马锡弘毅投资3家机构将今年首度推出的重磅大奖“金牛社会责任投资机构”收入囊中。

此外,约20家机构获得行业单项奖。这些奖项以新兴科技为基础,涉及五大热门领域,即“金牛医疗健康领域投资机构”、“金牛消费生活领域投资机构”、“金牛大数据和人工智能领域投资机构”、“金牛高端制造领域投资机构”、“金牛互联网和移动互联领域投资机构”。

这些奖项的设置与第二届中国股权投资金牛奖的宗旨高度契合,即服务国家创新发展战略,促进金融机构对实体经济的支持,建立完善的早期投资、创业投资、私募股权投资等机构和管理人的科学评价体系和交流平台,展示早期投资、创业投资、私募股权投资基金行业的优秀投资机构、投资管理人,扩大行业的社会影响力与认知度,促进行业的健康、可持续发展。

淡马锡中国区执行总经理吴海在论坛上表示,创新一直以来都是淡马锡最关注的投资主题之一。“就科技创新而言,淡马锡并非单纯的从技术来看,更多是从产业角度入手。以大数据为例,淡马锡非常重视跨行业的利用,除了消费产业,对医疗方面的大数据也做了较为深入的研究。”

价值投资铸就基业长青

不可否认的是,今年股权投资机构遭遇新一轮调整,清科的一组数据或许也能在一定程度上反映出来。以PE市场为例,截至2018年上半年,PE市场可投资本量为1.69万亿元,为近5年来的首次下滑。此外,上半年PE市场募资2967.34亿元,同比下降58.2%。

今年以来,“募资难”、“退出难”成为股权投资行业热点话题。在此背景下,第二届中国股权投资金牛奖评选小组“沙中觅金”,以价值投资为导向,从数百家提名机构中,为行业筛选出了一批穿越周期、基业长青的优秀投资机构。

第二届中国股权投资金牛奖着眼长期稳健业绩,首度推出三年期奖项。深创投、红杉中国等机构摘得“三年期金牛创业投资持续优胜机构”大奖。中信产业基金、高瓴资本、弘毅投资等机构摘得“三年期金牛私募股权投资持续优胜机构”大奖。上述机构是名副其实的长跑选手。

本届论坛和颁奖典礼以“责任·创新·跨越”为主题:勇于承担责任,大力支持创新,跨越重重障碍。多位与会嘉宾在论坛上分享了他们对长期价值投资的理解和思考。

平安养老总经理助理兼投资总监王承炜表示,资金的投资风格取决于背后的资金性质,其中比较重要的是长期性,正因为如此,对于保险资金或养老金这些大的资产类别也就提出了一些要求:一是投资要有一定的分散度,这就意味着需要考虑各种各样的投资机会,股权投资当然是一个很好的投资类别;二是投资要有比较长的时间周期,一个不断增长的资金不可能投的都是短期项目;三是对于保险资金或长期资金而言,可能更多的是逆向投资思维,与其他短期资金不一样,不会什么东西热就投什么,而关注的是二三十年不断变化的过程。

元禾辰坤合伙人李怀杰表示,过去五年,投资机构的专业化、垂直化和做精做专的趋势得到市场认同。未来五到十年是下一波经济周期,传统投资模式可能会遇到经济周期波动的影响,发展方式与此前会有较大区别,或将出现新的投资模式。

君联资本董事总经理李家庆表示,无论LP(有限合伙人、GP(普通合伙人或是被投企业,行业向头部集中的趋势将非常明显。今年行业融资趋势下降不少,但头部机构依然有较多资金募集。这将是非常大的洗牌过程,也是相对正常的。

寻找“点金圣手”

第二届中国股权投资金牛奖特设了不少人物类奖项,以表彰那些在投资领域做出突出贡献的个人。孙东升、张维、姜明明等风云投资人获得了“金牛股权投资精英”殊荣。“金牛券商股权投资精英”则花落张向阳、肖雪生、陈波、曹群等投资人。

值得注意的是,去年不少表现优异的机构今年再次获奖,如全国社保基金、红杉中国、基石资本、海通开元等机构继续以优异成绩引领行业,这也证明了第一届中国股权投资金牛奖的眼光。本次榜单上也出现了不少新秀,百度风投BV、正心谷等机构摘得“金牛新锐股权投资机构”大奖。

中国股权投资金牛奖在设立之初就明确,通过设置评选门槛、标准等方式,引导机构做长期价值投资,服务实体经济。除了从管理金额、融资金额、投资案例数量、案例金额、退出案例数量、退出金额、账面回报、IRR等方面进行定量评价外,还会从社会责任承担状况、投后管理、公众影响力等方面进行定性评价,尤其重视社会责任投资。

谁能成为下一个“点金圣手”第二届中国股权投资金牛奖评选过程中的前期调研数据显示,稳健的投资人和基金更容易获得资本的青睐,这背后是化腐朽为神奇、点石成金的高概率。吴海表示,尽管淡马锡以直投为主,但是还有少部分资金投到了基金里面。淡马锡在中国投了40余只基金,这意味着淡马锡希望与这些基金建立非常紧密的合作关系。“早期投资机构的特性和专业度,决定了它们能更早地找到优秀的企业,我们愿意添一份力、加一把柴,让它们持续发展下去。”

大浪淘沙,谁主沉浮股权投资行业未来如何,且行且看吧。

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