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【青松基金苏蔚】:投资竞争激烈,投资机构要更懂行情
2018年02月26日18:01
信息来源:投融界

由腾讯的天使投资人刘晓松、董占斌和苏蔚所发起成立的青松基金,截止目前已经在TMT领域投资了超过100个项目,累计募资额超过13亿人民币。在泛娱乐领域广泛布局的青松基金,如今却只投资了三个体育项目。在体育产业火热的当下,为什么他们在体育产业这么不疾不徐?

对于体育领域,青松出手的却并不多,仅洛克公园、咕噜咕噜以及彩球三个项目。记者采访过程中,苏蔚反复和懒熊体育说的一句话是:“体育产业发展前景很好,但是作为VC能投的项目并不多。”

【青松基金苏蔚】:投资竞争激烈,投资机构要更懂行情

以下是懒熊体育与苏蔚的采访实录:

青松在体育产业内的布局逻辑是什么?

我们把体育分了几条线。上游是顶级赛事IP,这是最值钱的,不过已经成熟的中超、CBA就和我们没啥关系。不过我们会看一些新兴的IP,比如电竞、德扑的线下比赛等,这个相对还比较早期,比较适合我们。

中游主要是传播领域,我们也在关注。我们认为,在一个用户比较聚焦的细分品类,专注做一个细分品类垂直社区,可能也有机会。但是这个机会不是很大,所以我们没有下单。

体育涉及纯线上的部分,整个营收模式还没有打通。虎扑已经在做电商,不过数据一般。我认为,这个电商除非品牌效应达到一定程度,形成自有品牌,可能有较高的利润率。你卖别人的东西,用户干嘛在你这买?这里没什么核心优势。

相比之下小众的运动项目,也许有机会形成自有品牌。但是垂直类的社区转电商,这个生意还是很慢。这条路我现在没看到特别成功的例子。早期估值便宜的我们也许会考虑,A轮我们就不会考虑了。

社区还有机会的是内容付费,这个在去年下半年已经验证了,微信、支付宝的小额付费开始兴起后,我们发现用户还是愿意付费的。但是体育的内容想要真正吸引普通用户付费,只有是优质的赛事内容,也就集中在赛事的版权上面,这个部分现在小公司做不了。

下游,我们关注的赛道是场馆和彩票,因为他们离钱比较近。在我们投洛克前,市场上出现了一堆订场软件,我们也做了考察。后来发现他们存在问题,因为中国场馆本身就很稀缺,根本不缺流量,所以没有订场软件发挥的空间。

后来我们就碰到了洛克,那时候就发现他这种运营场馆的方式不错,把自有品牌做起来后,接受委托管理政府的场馆,这种切入方式成本很低,而且很高效。场馆的经营如果重资产,肯定门槛就高,门槛高发展就慢,就不适合我们基金来投。

而对于彩票方面,我们不希望投资切彩票交易的小公司,因为如果未来这方面政策放开,肯定是大玩家的市场,流量大的肯定卖的多。我们关注的是那些能与大公司合作的小公司,比如我们投资的彩球,他们就是用类似智能投顾的方式,通过大数据帮助彩民做分析。

投资咕噜咕噜、洛克公园,又是如何考量的?

因为我们发现,如今商场同质化很严重,他们需要消费升级,这是一个很大的趋势。以往商场卖的以服饰鞋包为主,但现在这些被网购替代了,所以这些线下实体零售的商家会出来。那什么东西会进去?一是餐饮行业,二是吃喝玩乐,三是线下教育。

然后我们机缘巧合碰到了洛克。当时我们觉得很神奇,这个项目为什么别的VC都没有看?对于商场来说,洛克既能够带来人流,还能补充商场里流失的部分,所以商场愿意用非常低的租金给他们。咕噜咕噜也是,他们是小孩子的吃喝玩乐。我们还投了小孩子的科技类学习的项目,也是在商场里,这个逻辑是一样的。

目前补充商场业态的其他体育优质项目,我们还没有看到。比如冰场之类的,我们就觉得不行,这个维护成本太高了,不挣钱。

熟悉游戏行业的青松,又是如何看待电竞未来的发展?

对电竞我是长期看好的。在电竞行业我们看了很多公司,从俱乐部,到选手竞技公司,再到民间赛事。但是电竞还没有爆发的时候,毕竟体育是要一代代人来培养的,曼联经过100多年才能发展到现在这个地步。

我觉得电竞一方面是要扩大受众,另一方面也需要整个产业链上的人都职业化。中国目前没有学校提供真正的职业培训,提供职业体育培训的也很少,电竞就更少了。

不过电竞我还是长期看好。我女儿今年6年级,全班都在玩王者荣耀,对现在的小孩来说,电子竞技和我们那年代的实体竞技没啥区别。电竞明星和体育明星也没啥区别。这个肯定是长期趋势。我们之所以不出手,是觉得可能要再过1-2年,会迎来大爆发。

就广泛的TMT领域来看,青松的投资的方法论是什么?为什么投资体育项目比较少?

青松的特色是从行业研究入门,我们会着重看几个自己有感觉的方向,通过行业研究找到产业链中最值钱的段,再去看这段里最有机会投资的企业。一期我们在投游戏的时候,花了两年时间研究了旅游和在线教育。于是二期,我们就在这两个领域之内,做了比较深度的投资。

对于如何进行行业研究,青松用的是最笨的办法,就把行业里最好的公司挑出来,如果有20家,就想办法把数据都拿过来,于是我就了解了这个行业。

体育不太好投。对基金而言,核心的原因在于需要考虑退出问题,如果规定我们7年之后必须退出,我们是不是投到了这个行业最快的7年?我们都是给创业者花钱买时间的,如果你这个生意花钱买时间没用,那就不适合我们投。青松对于项目的投资回报比是20倍,而且青松不喜欢中途退出,能不能和创业者走到最后,这是对我们最大的挑战。

另外,既有互联网思维,又懂体育的创业者比较少。前两年第一波创业的,要么是体育人,要么是体育媒体人,他们不算很完美。这样的创业者的生意是不是适合VC投资变成大生意?这个是有挑战的。我们因为这个原因否掉了很多的项目。我想看到创业者,要既懂体育,也有互联网思维,能够从用户角度出发思考问题,同时也会重视用户行为的数据。

您比较偏好创业者身上的哪些特质?

我看重的创业者,第一要有契约精神。青松不签TS,我们觉得就算是口头承诺,创业也应该遵守。

第二,创业者要有雄心大志。如果有三个合伙创业者,我一般都会问他们对于未来公司出售估值的心理预期。如果三个人价位说的差不多,那我觉得还行。

第三,创业者要有遇到困难百折不挠的精神。我们也有过一些失败的投资,是因为创业者没坚持。他可能有后路,这样的创业者在中国很难成功。

如果要讲偏好,我可能更愿意投30岁左右,在大公司干过,能够独当一面,还有奋斗精神的创业者,这种人是最好的。但是现在年轻人成长很快的,没有工作经验的创业者同样也能做的很好,还是得看不同的人。

从盛大到青松,您从事了14年的投资工作,您觉得这期间国内的投资环境发生了哪些变化?

我03年到10年在盛大,也是做投资。盛大早期都是并购,后来卖了很多。起点、晋江等几个盛大文学的网站,都是我经手过的。那时市场上VC也很少,都是直接问创始人买的,盛大也有资源。

10年左右的时候,移动互联网开始兴起了。我又很想进移动互联网领域,因为移动互联网的创业者更多,钱也更多了。早先2004年左右的时候,当时市场上主流的VC一年投5-6个项目就很不错了,当时优秀的创业者也不多。

移动互联网这波来了之后,创业成本下降了,大家都来吃这波红利。刘晓松很早就是个人天使。后来我和董占斌来之后就搞了个机构,12年正式开始投资。

如今的投资环境,和我们成立时也不一样。现在创业者越来越优质,这与政府双创概念的提出有关系。以前创业者找VC不知道去哪找,我们刚成立的时候,当时还没有针对早期VC的FA。现在市场上资金充沛,投资的竞争也相对激烈了,这就对投资机构的要求就是如何更懂这个行业。

对于熟悉的行业,青松的决策普遍都比较快,比如狼人杀,我们当天谈完当天就投,因为我们懂这个行业,咕噜咕噜的决策也只用了三周时间。

中国是个人口大国,我相信任何产业都会到全球第一。如今又是中国消费升级的时候,文化、体育、教育、医疗,这些都是升级的部分,都会长足进步,青松也会长期关注。

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