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中国天使投资发展兴起 游戏规则要了解
2014年11月06日16:51
信息来源:投融界

【内容摘要】中国的天使投资兴起也就是近两三年的事,并于2014年进入了高速发展的黄金时代。据调查,2014年上半年中国共披露天使投资案例199起,总投资金额11.22亿元,投资规模已超去年全年水平。由于一些天使投资项目并不对外披露,因此,中国天使投资的案例数量和规模总体上要高于以上统计。

天使投资是权益资本投资的一种形式,是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式,在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。

天使投资在西方发达国家发展已有几十年历史,诸多准备都以成熟,而中国的天使投资则兴起于近两三年,还处于告诉发展时期,同时也产生了许多具有特色的准则。

与VC共存

天使投资人这一概念起源于美国,指的是为种子期或初创期公司提供资金的投资人。天使投资属于个人行为,是用个人资金进行投资,这是与风险投资基金(VC)投资之间的本质区别。

但如今很多天使投资做得越来越系统,规模越来越大,天使投资与VC之间的区别因而越来越模糊。一个突出的表现就是天使投资的基金化。同时,机构天使的表现也日渐活跃:一种是依托发起人浓厚产业背景的项目孵化机构;另一种是专业从事天使投资的创投机构。

天使机构化

个人天使的投资行为往往容易导致项目疏于管理,过于朋友化的投资容易把生意当作帮忙来对待,这使得天使在投资过程中对创业企业了解的深度和广度都不够,结果对于双方来说都不理想。因此,想做好投资必须有一个专业的团队,做投资应该有严谨的流程和协议,团队管理起来也应各有分工,靠一个人是做不过来的。

但是,与个人天使相比,机构天使有利也有弊。机构至少由两三个人组成,大家对项目的判断各有各的看法,决策的失败几率可能因而会降低一些,但也可能因为必须全票通过而错过一些好的项目。而且机构需要对LP的资金负责,决定投资需要经历一个决策的流程,速度没有个人天使那么快。

合投成主流

天使合投在国外非常流行,这样可以降低风险,增强抗风险能力。以前合投在中国并不是主流,从去年到现在,这个风潮正在逐渐形成,因为一些先知先觉的天使投资人看到了合投的好处,也有一部分先知先觉的创业者开始做天使众筹平台。

中国天使投资准则

现在越来越多公司的高管在业余时间做天使投资,在此过程中,有些人会把自己供职公司的一些好想法带出去,自己寻找团队创业。这样做是否存在道德风险?

杨宁(乐搏资本创始合伙人):我非常不喜欢这种方式。有些上市公司会拿公司的资源去做一个天使投资项目,因为这个上市公司的高管是这个项目的秘密天使投资人。这种事情频繁发生,但这种项目其实是做不好的。子曰:名不正,则言不顺;言不顺,则事不成。这种项目师出无名,拿公司的资源支持私产,氛围也特别不对,肯定成不了。

兰宁羽(天使汇CEO):你要和公司签署一个文件:第一,你要保证不会跟公司现有业务形成竞争;第二,如果这个事情和公司利益相冲突,你就应该放弃投票权;第三,如果公司与这个项目未来会发生收购或是资本方面的往来,你也要放弃投票权,如此等等。在硅谷,很多高管都会签这样的文件,以保证你可以投资一些重要项目,这是没有任何问题的。

道德风险则是另外一方面的事,这种现象肯定存在,但也一定属于个别现象。美国社会对道德风险的控制还是蛮严格的,一旦风险暴露,当事人在行业里面就再也融不到资。

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标签:
天使投资 风险投资 合投 
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