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投融界> 问答> 创业>美股上市互联网企业若通过 CDR 形式回 A 股，与常规的美股退市、A 股借壳上市或发新形式有何不同？
问
美股上市互联网企业若通过 CDR 形式回 A 股，与常规的美股退市、A 股借壳上市或发新形式有何不同？
会员昵称： 提问时间：2021/01/09
问题描述：360之后，一大批互联网企业也表示期待回归A股。丁磊、李彦宏、王小川等大佬集体表态：期待回归A股，或借助CDR设计 钛快讯 360之后，一大批互联网企业也表示期待回归A股。丁磊、李彦宏、王小川等大佬集体表态：期待回归A股，或借助CDR设计
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某先生
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问题三：独角兽为什么要回A股和港股上市？
首先，出于对实现企业价值、提高品牌认可度的考虑，公司在A&H股上市更有利。
虽然与美股市场相比，在同等市值规模下，在A股上市的大市值公司存在折价交易的情况。但是，“新经济”相关板块的公司，在A、H股市场上的估值更高，其中一部分原因是中国合作者对国内公司的业务理解更加透彻，对其商业模式信任感也更高。
其次，综合权衡后，美股市场的监管政策不见得对中国公司更“友好”。虽然美国现有的上市政策比A股和港股宽松，但是在上市之后对公司的监察更为严格，而美国“集体诉讼”的规则也是它与港股保护合作者的措施的主要区别。
此外，国际贸易发展和合作环境的不确定性也是独角兽回归的动机之一。
首先，出于对实现企业价值、提高品牌认可度的考虑，公司在A&H股上市更有利。
虽然与美股市场相比，在同等市值规模下，在A股上市的大市值公司存在折价交易的情况。但是，“新经济”相关板块的公司，在A、H股市场上的估值更高，其中一部分原因是中国合作者对国内公司的业务理解更加透彻，对其商业模式信任感也更高。
其次，综合权衡后，美股市场的监管政策不见得对中国公司更“友好”。虽然美国现有的上市政策比A股和港股宽松，但是在上市之后对公司的监察更为严格，而美国“集体诉讼”的规则也是它与港股保护合作者的措施的主要区别。
此外，国际贸易发展和合作环境的不确定性也是独角兽回归的动机之一。
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某先生
回答数：1|被采纳数：0
无论是监管层面快速推进的制度建设，还是国内外券商层出不穷的热点研究，都决定了CDR、“独角兽回归”和港股上市规则改革这些话题将贯穿今年的中国资源市场。从海外合作者的角度，这些改革和变化将对中国的资源市场产生什么样的影响？而合作者又该如何应对？
我们通过以下八个问题来看待这些变化。
（虽然问题只提到了A股、美股，但是港股也不容忽视 ：）
问题一：规则上，A股、H股市场将会有哪些规则改变？为了欢迎新经济公司上市合作，港交所打出了组合拳。
2月23日，香港交易所出台《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》（以下简称《咨询文件》），WVR公司（Weighted-voting rights，同股不同权）将可以在H股进行一次或二次上市，这是港股上市规则改革中最引人关注的变化。
正是因为现行的港股上市规则不接受WVR架构的公司，2014年，港股市场与阿里失之交臂。
此外，港交所也对未盈利的企业不得在H股主板上市的规定有所更改。在《咨询文件》中，放开了对生物医药行业公司上市的盈利条件限制。据估计，H股市场在2018年第二季度末将会迎来相关公司的上市潮。
同时，A股也有相应的动作。
国内的上市规则，把VIE架构（可变利益实体）的公司被拒之门外，这就是为什么2000年以来众多中国新经济公司赴美赴港上市。而根据证监会的《意见通知》，有VIE架构的公司可以通过CDR（中国存托凭证）的方式在A股进行合作。
与港股不同的是，A股上市政策没有放开对盈利要求的限制。
我们通过以下八个问题来看待这些变化。
（虽然问题只提到了A股、美股，但是港股也不容忽视 ：）
问题一：规则上，A股、H股市场将会有哪些规则改变？为了欢迎新经济公司上市合作，港交所打出了组合拳。
2月23日，香港交易所出台《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》（以下简称《咨询文件》），WVR公司（Weighted-voting rights，同股不同权）将可以在H股进行一次或二次上市，这是港股上市规则改革中最引人关注的变化。
正是因为现行的港股上市规则不接受WVR架构的公司，2014年，港股市场与阿里失之交臂。
此外，港交所也对未盈利的企业不得在H股主板上市的规定有所更改。在《咨询文件》中，放开了对生物医药行业公司上市的盈利条件限制。据估计，H股市场在2018年第二季度末将会迎来相关公司的上市潮。
同时，A股也有相应的动作。
国内的上市规则，把VIE架构（可变利益实体）的公司被拒之门外，这就是为什么2000年以来众多中国新经济公司赴美赴港上市。而根据证监会的《意见通知》，有VIE架构的公司可以通过CDR（中国存托凭证）的方式在A股进行合作。
与港股不同的是，A股上市政策没有放开对盈利要求的限制。
