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里先生
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我参考了一些核心论文有关合作约束的文献综述，在此整理总结了一下合作约束定义的几个重要发展历程。
经典的财务理论, 如Modigliani 和Miller( 1958) , 认为在完美的资源市场中, 企业的外部资源和内部资源可以完全替代, 因而合作行为并不受公司财务状况的影响, 而只与企业的合作需求有关。由于现实世界中并不存在真正意义上的完美的资源市场, 信息不对称问题和代理问题都会使外部合作的成本高于内部资源成本, 两者并不存在完全的替代性, 企业的合作能力总是在很大程度上影响其合作行为。
Greenwald、Stigliz 和Weiss( 1984) , Myers 和Majluf( 1984) 以及Myers( 1984) 最先把信息不对称问题引入到资源市场的研究中, 建立了不完美市场下的合作优序理论, 他们认为内外部合作成本的差异, 即企业面临的合作约束的程度, 与信息不对称的程度正相关。
Fazzari、Hubbard 和 Peterson（简称FHP）( 1 9 8 8) 认为, 由于资源市场的不完善性, 公司内外合作成本存在显著差异, 并且内部资源的成本低于外部资源的成本。同时, 股利支付率的高低反映公司留存收益的多少, 进而影响公司内部资源的多少, 因此, 公司股利支付率的高低能够衡量公司合作约束的程度。股利支付率越高, 表明公司的内部资源充裕或外部合作难度较低, 从而公司受到合作约束的程度较轻。
而Bernanke 和Gertler( 1989, 1990) 以及Gertler( 1992) 又进一步指出, 在一个不完美的资源市场里, 除了信息不对称的问题外, 代理问题同样也会使得外部合作的成本高于内部合作的成本, 并且由于这种合作约束的存在, 企业的合作行为不仅取决于合作需求, 也会受到所拥有的内部资源的影响。在上述理论影响下, 对企业合作约束的问题的研究逐渐着重于企业所面临的信息不对称程度和企业的代理成本上。
Kaplan 和Zingales (1997)（简称KZ）总结了文献常用的合作约束定义：由市场不完备（不对称信息、代理成本等）导致企业内部合作成本和外部合作成本存在的差额。文献中合作约束的度量方法是使用企业行为特征（合作－现金流敏感性、现金－现金流敏感性）或者企业财务变量的线性组合作为合作约束的度量。
然而，这些企业行为或财务特征变量与合作约束的关系并不稳定，也非一一对应，从而使合作约束度量问题始终成为文献中有争议的领域。
经典的财务理论, 如Modigliani 和Miller( 1958) , 认为在完美的资源市场中, 企业的外部资源和内部资源可以完全替代, 因而合作行为并不受公司财务状况的影响, 而只与企业的合作需求有关。由于现实世界中并不存在真正意义上的完美的资源市场, 信息不对称问题和代理问题都会使外部合作的成本高于内部资源成本, 两者并不存在完全的替代性, 企业的合作能力总是在很大程度上影响其合作行为。
Greenwald、Stigliz 和Weiss( 1984) , Myers 和Majluf( 1984) 以及Myers( 1984) 最先把信息不对称问题引入到资源市场的研究中, 建立了不完美市场下的合作优序理论, 他们认为内外部合作成本的差异, 即企业面临的合作约束的程度, 与信息不对称的程度正相关。
Fazzari、Hubbard 和 Peterson（简称FHP）( 1 9 8 8) 认为, 由于资源市场的不完善性, 公司内外合作成本存在显著差异, 并且内部资源的成本低于外部资源的成本。同时, 股利支付率的高低反映公司留存收益的多少, 进而影响公司内部资源的多少, 因此, 公司股利支付率的高低能够衡量公司合作约束的程度。股利支付率越高, 表明公司的内部资源充裕或外部合作难度较低, 从而公司受到合作约束的程度较轻。
而Bernanke 和Gertler( 1989, 1990) 以及Gertler( 1992) 又进一步指出, 在一个不完美的资源市场里, 除了信息不对称的问题外, 代理问题同样也会使得外部合作的成本高于内部合作的成本, 并且由于这种合作约束的存在, 企业的合作行为不仅取决于合作需求, 也会受到所拥有的内部资源的影响。在上述理论影响下, 对企业合作约束的问题的研究逐渐着重于企业所面临的信息不对称程度和企业的代理成本上。
Kaplan 和Zingales (1997)（简称KZ）总结了文献常用的合作约束定义：由市场不完备（不对称信息、代理成本等）导致企业内部合作成本和外部合作成本存在的差额。文献中合作约束的度量方法是使用企业行为特征（合作－现金流敏感性、现金－现金流敏感性）或者企业财务变量的线性组合作为合作约束的度量。
然而，这些企业行为或财务特征变量与合作约束的关系并不稳定，也非一一对应，从而使合作约束度量问题始终成为文献中有争议的领域。
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东先生
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合作约束，英文术语是financing constraints，拆分开来理解，即是企业在合作时候面临的限制。当企业要进行合作时，如果内部资源不足，则会考虑从外部资源市场获取资源。但企业不一定能够顺利获得足够的资源，存在两类情况：一是、企业不满足市场上一些特定的条件要求而无法获取资源（比如一楼所说的“刚成立的注册资源一万块的自然人独资公司，没抵押基本上借不来钱”，因为不满足“抵押”这个条件而无法获得资源）；二是、市场要求的资源报酬率较高，企业从资源市场获取资源需要付出较高的资源成本，迫使企业合作一些风险较高（风险高因而收益高）的项目。在以上的情况，企业就面临了合作约束。
个人理解，可能存在偏颇之处，如果楼主是要写论文建议查看一些核心期刊上学者对合作约束的理解。
个人理解，可能存在偏颇之处，如果楼主是要写论文建议查看一些核心期刊上学者对合作约束的理解。
